Torniamo a parlare di composizione dei portafogli di investimento perchè con l’avvio del taglio dei tassi FED (-50 punti base nel board di settembre con le previsioni che puntano tutte su altri tagli nel 2024 e nel 2025) il quadro è profondamento cambiato e quindi un riequilibrio è necessario. In particolare un tema molto dibattuto riguarda l’opportunità di comprare oro e vendere invece obbligazioni ossia incrementare il peso del gold in portafoglio e invece ridurre quello dei bond.
Proprio questo è il tema che andremo ad affrontare nel post. Prima di scendere nel dettaglio, però, ci teniamo a precisare che quando parliamo di comprare e vendere non facciamo riferimento ad esset fisici. Nel caso specifico della riequilibratura oro/bond, acquistare oro tramite le forme fisiche classiche (lingotto o monete) sarebbe un grande problema di gestione ed è per questo che è sempre più agevole posizionarsi su questo metallo attraverso strumenti di tipo derivato come i CFD che consentono di speculare al ribasso o al rialzo senza il possesso del sottostante. Nella tabella in basso sono segnalati i migliori broker CFD per fare trading sull’oro e su tantissimi altri asset.
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Vendere obbligazioni: è arrivato il momento giusto?
La stragrande maggioranza degli analisti, ritiene che sia arrivato il momento giusto per vendere obbligazioni. Il motivo è semplice: la festa dei rendimenti è davvero arrivata alla sue battute finali e tutto un certo contesto è destinato a venire meno. Fino a pochi mesi fa, infatti, i rendimenti dei bond sono rimasti su livelli altissimi (non solo in Usa ma anche in Italia come si può vedere dall’andamento dei rendimenti dei Btp) ma a seguito del cambio di passo da parte delle banche centrali (FED nel caso degli Usa) la curva ha svolato.
Risultato è che a partire dalla metà di settembre il rendimento dei Treasury decennali ha iniziato a scendere passando al 3,62 per cento del 16 settembre. Appena due giorni dopo ecco che puntuale è arrivato il primo taglio dei tassi FED di ben 50 punti base. Una sforbiciata che tutti si attendevano anche perchè era stato lo stesso governatore della Federal Reserve ad anticipare una prima mossa incisiva nel corso del simposio dei banchieri centrali di Jackson Hole tenutosi ad agosto.
Ad ogni modo dopo essere andato giù ecco che il rendimento è tornato a salire. Attualmente è attorno al 4,18 per cento, oltre 50 punti base in più rispetto a quel preoccupante 3,62 per cento di metà settembre. Anche lo spread di inflazione previsto tra i rendimenti nominali decennali e quelli dei TIPS ha segnato un ribasso di 26 punti base. L’impressione è che il mercato delle obbligazioni stia scontando il fatto che la FED possa stimolare un’economia che non ha bisogno più di tanto di sostegni.
E’ in questo contesto che, tenendo anche conto della situazione di forte interezza geopolitica, emerge la tendenza ad investire in oro.
Ancora più bullish sull’oro nei prossimi mesi
Già da agosto la quotazione oro ha iniziato a lanciare segnali molto interessanti. Si è infatti verificato quello che tecnicamente viene definito un breakout al rialzo.
La situazione è molto interessante perchè se ci si limita a considerare lo scenario politico internazionale allora viene subito da pensare che la corsa dell’oro sia ovviamente frutto dell’alto rischio geopolitico. Tuttavia la prospettiva cambia e si prende come riferimento l’andamento dell’inflazione. I prezzi al consumo sono in ribasso e di conseguenza non sembrerebbe esserci necessità alcuna di andare a rifugiarsi nell’oro. Può davvero essere l’alta percezione del rischio geopolitico la sola ragione del rally del gold? Ovviamente no perchè il rischio geopolitico già era presente nei mesi passati (è dall’invasione dell’Ucraina che se ne parla) eppure l’oro non aveva manifestato questo trend di crescita caratterizzato dal passaggio da record storico in record storico. E’ quindi evidente che ci sia dell’altro.
E infatti, come hanno avuto modo di evidenziare alcuni analisti, dietro al rally dell’oro c’è in realtà la questione delle riserve da parte delle banche centrali. Il punto di snodo è sempre lo stesso: a seguito dell’attacco russo all’Ucraina, le riserve di valute estere della Russia detenute dagli USA e dagli alleati hanno subito un congelamento. Da allora si parla della possibile confisca di questi asset (ammontanti a circa 300 miliardi di dollari) proprio per finanziare Kiev. Per adesso non c’è niente di concreto tuttavia è stato sufficiente questo spauracchio per spingere la Cina e molte altre nazioni ad aumentare le loro allocazioni sul gold. Le riserve di oro di molte banche centrali sono in costante aumento e le previsioni dicono che lo saranno anche nei prossimi mesi. Ecco perchè l’oro, dopo aver corso tanto, sembra avere linfa per proseguire ancora il suo rally.
Del resto le previsioni sull’oro per la parte finale dell’anno in corso sono positive e con esse anche le stime per il prossimo anno.
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