Stanley Druckenmiller è stato uno dei gestori di hedge fund di maggior successo nella storia americana, con un rendimento annuo del 30% per un periodo di tre decenni. Ha chiuso il suo hedge fund anni fa, ma ora gestisce il proprio patrimonio tramite la Duquesne Family Office, il che significa che gli investitori possono ancora seguire le sue operazioni.
Nel quarto trimestre, Druckenmiller ha preso alcune decisioni interessanti in merito all’allocazione del capitale. Ha venduto l’intera partecipazione in Microsoft (MSFT -2,96%), che solo un anno prima era la sua posizione più importante. Allo stesso tempo, ha aumentato la propria partecipazione in MercadoLibre (MELI -2,27%), che ora rappresenta l’ottava posizione più grande del suo portafoglio. Questo titolo è cresciuto del 334% negli ultimi cinque anni.
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Microsoft: il titolo venduto da Stanley Druckenmiller
Microsoft è il maggiore fornitore mondiale di software per le imprese e il secondo provider di cloud pubblico per ricavi. L’azienda ha investito in modo massiccio nell’intelligenza artificiale (IA), puntando a sfruttare la propria forza in questi mercati.
- 80 miliardi di dollari previsti solo quest’anno per infrastrutture data center
- 13 miliardi di dollari investiti in OpenAI
Queste spese sono state senza dubbio vantaggiose in parte. L’accordo con OpenAI ha reso Microsoft Azure la piattaforma cloud di riferimento per i servizi di IA generativa. Inoltre:
- Oltre l’85% delle aziende Fortune 500 utilizza almeno un prodotto di IA di Microsoft
- Circa il 70% utilizza Microsoft 365 Copilot, un assistente conversazionale che automatizza attività su applicazioni come Word ed Excel
Tuttavia, gli investitori restano preoccupati per la capacità di Microsoft di trasformare i prodotti IA in profitti reali. Gil Luria, della D.A. Davidson, ha dichiarato a Barron’s:
“La grande sfida per Microsoft negli ultimi trimestri è che continua ad aumentare il tasso di investimento in spese in conto capitale mentre i ricavi rallentano. Stanno investendo di più ma ottenendo meno ritorni.”
Inoltre, DeepSeek ha recentemente addestrato modelli linguistici di grandi dimensioni paragonabili a quelli di OpenAI, pur spendendo presumibilmente molto meno. Questo fatto ha un duplice effetto per Microsoft:
- È un problema perché OpenAI potrebbe non essere così redditizia come previsto
- Potrebbe ridurre i benefici attesi dall’accordo di condivisione dei profitti
- Ma modelli più economici potrebbero aumentare la domanda di servizi cloud IA
Wall Street prevede che gli utili di Microsoft cresceranno del 13% all’anno fino all’anno fiscale 2026, che si conclude a giugno 2026. Questo rende la valutazione attuale pari a 30 volte gli utili accettabile. È importante notare che, sebbene l’azione fosse più costosa nel quarto trimestre (quando Druckenmiller ha venduto), potremmo comunque voler attendere un prezzo leggermente più conveniente.
- Gli investitori impazienti di acquistare potrebbero iniziare con una posizione molto piccola.
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MercadoLibre: il titolo acquistato da Stanley Druckenmiller
MercadoLibre gestisce il più grande marketplace online dell’America Latina. L’anno scorso ha rappresentato circa il 28% delle vendite e-commerce al dettaglio nella regione, e secondo eMarketer, si prevede che raggiungerà il 30% entro il 2026. L’aumento della quota di mercato è un segnale di forte effetto rete, per cui la piattaforma diventa sempre più attraente per i consumatori man mano che vi partecipano più venditori, e viceversa.
MercadoLibre offre anche servizi complementari per pagamenti, logistica e pubblicità, rendendo il suo marketplace ancora più appetibile per i commercianti.
- Possiede la rete logistica più veloce e capillare dell’America Latina
- È il maggior inserzionista retail della regione
- Controlla la piattaforma fintech più grande in Argentina, Cile e Messico
- È la seconda piattaforma fintech più grande in Brasile
Nel quarto trimestre, MercadoLibre ha riportato risultati finanziari solidi.
- I ricavi sono aumentati del 37%, raggiungendo i 6,1 miliardi di dollari
- Crescita del 44% nel segmento e-commerce
- Crescita del 28% nel fintech
- L’utile netto GAAP è più che triplicato
Gli investitori hanno buone ragioni per ritenere che MercadoLibre continuerà a crescere rapidamente.
L’e-commerce rappresenterà circa il 15% delle vendite retail totali in America Latina quest’anno, contro quasi il 30% negli Stati Uniti, secondo la direzione aziendale.
- Con l’espansione del commercio online, anche i pagamenti digitali diventeranno più comuni
- Si prevede che la spesa pubblicitaria retail in America Latina triplicherà entro il 2028
Wall Street stima che gli utili di MercadoLibre cresceranno del 32% all’anno fino al 2026. Questa previsione rende la valutazione attuale, pari a 54 volte gli utili, interessante, soprattutto considerando che:
- L’azienda ha superato le stime sugli utili del consenso di una media del 6% negli ultimi sei trimestri
- Gli investitori pazienti possono considerare di acquistare una posizione oggi con fiducia.
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