Da quando Warren Buffett è diventato CEO di Berkshire Hathaway nel 1965, l’azienda ha offerto rendimenti straordinari agli investitori, con un tasso di crescita annuo composto vicino al 20%. Per questo motivo, molti investitori guardano a Berkshire Hathaway e al suo portafoglio di investimenti per trovare idee.
Nell’ultimo anno, Buffett è stato un venditore netto di azioni, inclusi diversi titoli bancari che Berkshire deteneva da tempo. Tra questi c’è Bank of America (BAC -1,17%), che fa parte del portafoglio di Berkshire dal 2011, e Nu Holdings (NU 1,72%), la fintech emergente che sta portando i servizi bancari in America Latina.
Nonostante le vendite di Berkshire, entrambe rimangono azioni solide da possedere. Ma quale delle due è un acquisto migliore oggi?
Il bilancio di Bank of America sotto scrutinio
Dal secondo trimestre, Warren Buffett e il suo team hanno ridotto la loro partecipazione in Bank of America da circa 1 miliardo a 680 milioni di azioni, una riduzione di circa il 34%. Nonostante questa continua vendita, Bank of America rimane il terzo titolo più grande nel portafoglio di Berkshire, con un valore di 31 miliardi di dollari al momento della scrittura.
Negli ultimi anni, le grandi banche hanno dovuto affrontare un ambiente operativo complesso. Nel 2022, la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare aggressivamente i tassi di interesse per contenere l’inflazione, con risultati contrastanti per Bank of America.
Da un lato, il reddito da interessi netti della banca è aumentato da 43 miliardi a 57 miliardi di dollari nei due anni fino al 2023. Dall’altro, il portafoglio prestiti della banca, contenente investimenti a basso rendimento, ha registrato una forte crescita delle perdite non realizzate, passate da 14 miliardi a 112 miliardi di dollari.
Queste perdite non realizzate hanno preoccupato gli investitori. Tuttavia, Bank of America ha una solida base di depositi diversificata tra clienti, regioni e settori, il che dovrebbe proteggerla da una corsa agli sportelli come quella che ha colpito alcune banche regionali nella primavera del 2023.
Un aspetto positivo per Bank of America è che questi titoli a basso rendimento stanno gradualmente uscendo dal portafoglio, liberando capitale da investire a tassi più alti. Inoltre, con la prospettiva di meno tagli ai tassi di interesse da parte della Federal Reserve, la banca prevede un reddito netto da interessi record per il 2025.
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Nu Holdings: una fintech in forte crescita che domina il settore bancario brasiliano
Con il suo modello di business digitale, Nu Holdings ha registrato una crescita esplosiva in Brasile. Attualmente, conta 101,8 milioni di clienti, ovvero il 58% della popolazione adulta brasiliana. La fintech ha reso accessibili i servizi bancari a milioni di persone in Brasile e punta a fare lo stesso in Colombia e Messico.
Una preoccupazione per gli investitori è che la crescita della fintech possa rallentare. Ad esempio, il valore dei crediti sulle carte di credito è salito a 14,6 miliardi di dollari alla fine dello scorso anno, un aumento modesto rispetto all’anno precedente. Una crescita più lenta in questo segmento potrebbe indicare un cambiamento nelle tendenze dei consumatori o che Nu ha raggiunto una saturazione del mercato brasiliano, lasciandosi alle spalle la sua fase di crescita esplosiva.
Nell’ultimo anno, Berkshire Hathaway ha ridotto la sua partecipazione in Nu del 62%, detenendo ora 40 milioni di azioni della fintech.
L’azienda sta affrontando la questione espandendosi in nuovi settori per sostenere la crescita futura. Negli ultimi anni ha lanciato diversi servizi, tra cui NuPay, Nu Travel e NuMarketplace. Di recente, ha introdotto NuCel, un servizio di telefonia mobile, con l’obiettivo di diversificarsi oltre i servizi finanziari e ridurre la dipendenza dal credito per la crescita.
Nu sta crescendo bene e ha registrato otto trimestri consecutivi di profitti durante la sua rapida espansione. Lo scorso anno, ha aumentato il fatturato del 58%, raggiungendo 11,5 miliardi di dollari. Il trend positivo degli utili è proseguito, con un utile netto di quasi 2 miliardi di dollari, in crescita del 28% rispetto all’anno precedente. La società continua a espandersi rapidamente in Messico, dove il numero di clienti è aumentato del 91% su base annua, e conta già oltre 1 milione di clienti sulla sua piattaforma Marketplace.
In sintesi, ecco un confronto tra le due aziende:
- Bank of America: stabilità, reddito da interessi in crescita, multipli di valutazione più bassi.
- Nu Holdings: crescita esplosiva, espansione in America Latina, multipli più alti e maggiore rischio.
Quale comprare: Bank of America o Nu Holdings?
Se cerchi un investimento più stabile, potresti essere attratto da Bank of America. Non offre rendimenti straordinari, ma possiederai una delle più grandi banche, con una base di asset solida e in grado di crescere nell’attuale contesto di tassi di interesse. Inoltre, è significativamente più economica di Nu, con un multiplo pari a 1,7 volte il valore contabile tangibile e 14 volte gli utili.
Se invece sei alla ricerca di crescita e sei disposto ad assumerti un rischio maggiore, Nu Holdings è un acquisto migliore. Ha registrato una crescita impressionante in Brasile e punta a espandersi rapidamente in Messico e Colombia. Tuttavia, se la crescita rallenta o le condizioni economiche della regione peggiorano, il titolo potrebbe subire forti cali, soprattutto perché scambia a 9,4 volte il valore contabile tangibile e 37 volte gli utili.
Detto questo, Nu ha un grande potenziale di crescita nel lungo termine e potrebbe continuare a offrire buoni rendimenti agli investitori.
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