La prima settimana di Donald Trump come presidente è stata sorprendentemente tranquilla dal punto di vista dei mercati finanziari. Nonostante le attese per una raffica di annunci e politiche che avrebbero potuto scuotere i mercati, le azioni concrete sono state minime, portando a un certo sollievo tra gli investitori.
I temi chiave di interesse – commercio e tasse – sono rimasti in gran parte non affrontati. Non c’è stato alcun annuncio di tariffe universali, nonostante le promesse pre-elettorali, e le minacce di imporre dazi su Canada e Messico a partire dal 1° febbraio sembrano più una tattica negoziale che una certezza. Anche sul fronte fiscale, non ci sono state novità significative. Nel frattempo, Trump ha continuato a spingere per tassi d’interesse più bassi e per un calo del prezzo del petrolio, mostrando un approccio spesso in conflitto con il presidente della Fed, Jerome Powell.
Tuttavia, l’assenza di azioni decisive non ha eliminato del tutto il rischio legato alla nuova amministrazione. I mercati potrebbero essere troppo compiacenti, sottovalutando la possibilità di futuri shock. Questa incertezza ha portato a una sorta di paralisi nel mercato: gli investitori preferiscono aspettare maggiore chiarezza prima di prendere posizioni significative.
Politica monetaria globale
Sul fronte della politica monetaria, la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo allo 0,50%, il livello più alto dal 2008. Sebbene previsto, questo aumento potrebbe influenzare i “carry trade”, già messi a rischio da una maggiore volatilità nei mercati.
Altrove, la Norges Bank ha mantenuto i tassi stabili ma ha confermato un possibile taglio a marzo. Nel frattempo, la Banca Centrale Europea (BCE) si prepara a un taglio di 25 punti base questa settimana, nonostante i dati PMI dell’eurozona abbiano mostrato un lieve miglioramento, con l’indice composito tornato sopra il livello di espansione (50,2).
Nel Regno Unito, i dati PMI sono stati migliori del previsto, ma l’ottimismo è stato smorzato da un aumento della disoccupazione e dalla debolezza dell’economia in generale, soffocata da politiche fiscali restrittive.
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Mercati azionari e valute
Nonostante le difficoltà economiche globali, i mercati azionari hanno continuato a registrare guadagni. L’indice FTSE 100 ha raggiunto nuovi massimi storici, così come il DAX tedesco e lo Stoxx 600 europeo. Negli Stati Uniti, l’S&P 500 ha registrato i migliori risultati della prima settimana di una presidenza dai tempi di Reagan.
Sul mercato valutario, il dollaro ha subito una leggera flessione, con un calo del 2% rispetto a un paniere di valute. Tuttavia, questa debolezza sembra essere dovuta principalmente a prese di profitto piuttosto che a un cambiamento fondamentale nella narrativa macroeconomica, che continua a favorire il dollaro grazie alla forza economica relativa degli Stati Uniti.
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Materie prime
Nel mercato delle materie prime, il petrolio ha subito una flessione significativa, con il WTI che ha registrato la sua peggiore settimana da novembre. Al contrario, l’oro ha continuato la sua ascesa, avvicinandosi ai massimi storici, sostenuto dall’incertezza e da un posizionamento relativamente moderato degli investitori.
Un rischio incombe sui mercati nella nuova settimana
La settimana che si è aperta oggi si prospetta ricca di eventi. La Federal Reserve terrà ferma la fascia obiettivo per i tassi d’interesse, adottando un approccio attendista per valutare l’impatto delle politiche di Trump e dei tagli dello scorso anno. La BCE, invece, proseguirà con il ciclo di allentamento monetario, così come la Bank of Canada e la Riksbank.
Sul fronte dei dati economici, l’attenzione si concentrerà sulle stime del PIL del quarto trimestre negli Stati Uniti e nell’eurozona, nonché sui dati sull’inflazione in Australia, Germania e Stati Uniti.
Infine, sul fronte aziendale, oltre 100 società dell’S&P 500 pubblicheranno i loro risultati trimestrali, inclusi giganti come Tesla, Microsoft, Meta e Apple. Questi rapporti non solo avranno un impatto significativo sui mercati, ma potrebbero anche influenzare il sentiment degli investitori in modo più ampio.
Volendo trarre una lezione da quanto avvenuto, la prima settimana dell’amministrazione Trump non ha prodotto grandi sconvolgimenti, ma i rischi rimangono elevati. Con una combinazione di eventi politici, economici e aziendali in arrivo, i mercati potrebbero presto uscire dalla loro attuale fase di stasi, preparandosi a una maggiore volatilità nelle prossime settimane.
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