Le borse mondiali continuano ad essere particolarmente pimpanti da quando, a seguito del ribasso dei tassi FED di ben 50 punti base nel board di settembre, gli investitori si sono lasciati persuadere che nei prossimi mesi ci saranno altri ribassi significativi sia del costo del denaro Usa che di quello dell’area Euro.
Tecnicamente il mercato sta scontando questo scenario ossia adegua le sue valutazioni ad un quadro caratterizzato da tassi sempre più bassi in Usa e in Europa. Il punto è che se ciò non dovesse avvenire, gli indici azionari dovrebbero riposizionarsi perchè la situazione che concretamente si è venuta a concretizzare è diversa delle ipotesi iniziali. Ciò significa che sarebbe un problema per le borse di tutto il mondo se i tassi di riferimento non dovessero subire nei prossimi mesi il taglio che ora viene scontato. Per adesso, però tutto fila al meglio ed è probabile che così sarà fino a quando non ci dovessero essere chiari segnali di una svolta meno incisiva da parte delle banche centrali.
Premesso questo non sarebbe male se gli investitori, soprattutto quelli con view bullish sulle borse mondiali, iniziassero a dare un occhio anche alle valutazioni di quegli analisti che, in piena euforia ottimistica, invitano ad avere un approccio più prudente. Contrariamente a quello che si può pensare, infatti, ci sono esperti che si stanno effettivamente interrogando su quello che potrebbe accadere nel caso in cui FED e BCE dovessero tagliare i tassi in modo meno incisivo rispetto a quello che dicono le previsioni.
I mercati che immediatamente risentirebbero di questa smentita delle stime sarebbero quello del forex (a partire dal cambio Euro Dollaro) e quello azionario (borse europee in primi). Si tratta di asset class su cui è possibile investire da una sola piattaforma attraverso i CFD.
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Tassi BCE e FED nel 2025 saranno tagliati meno delle attese?
Álvaro Sanmartín si Amchor IS è uno dei pochi analisti che sta seriamente prendendo in considerazione la possibilità che i tassi FED e BCE possano essere ridotti meno delle stime.
Analizziamo il suo punto di vista partendo proprio dalle mosse della FED.
Secondo l’esperto i market mover Usa non hanno rivelato alcun rischio di recessione per gli States ma, al contrario, sembrano confermare le aspettative di crescita previste per il terzo trimestre. Se l’economia degli Usa non dovesse subire particolari contraccolpi, allora sarebbe la dimostrazione più evidente che il tasso neutrale negli Stati Uniti possa non essere di molto inferiore al 4 per cento nominale. Un indicatore simile non potrebbe non essere considerato dalla FED nei prossimi trimestri.
Cosa significherebbe tutto questo per i tassi?
Secondo l’analista se è effettivamente probabile che ci siano due altri tagli del costo del denaro di 25 punti base ognuno nel corso del 2024, le previsioni di altri forti ribassi nel 2025 dovrebbero essere riviste al ribasso perchè, nei fatti, il tasso terminale FED potrebbe essere già raggiunto nel primo semestre del prossimo anno attestandosi attorno al 4 per cento, in linea con il tasso neutrale
Per quello che invece riguarda la BCE, Álvaro Sanmartín ha affermato che la ripresa nel Vecchio Continente, a causa dei forti problemi economici che la Germania sta attraversando, continua ad essere stentata. Questa situazione considerata assieme al buon andamento dell’inflazione, spingerà la BCE ad abbassare i tassi di riferimento sia a ottobre che a dicembre. Parallelamente ci sono ancora però buoni motivi per attendersi un rimbalzo apprezzabile dei consumi privati nei prossimi trimestri.
Tenendo conto di questa situazione e considerando anche il fatto che ad incidere sul sentiment di mercato sarà una BCE con approccio più dovish di quello tenuto fino ad adesso, si può ipotizzare che i tassi BCE possano essere ridotti nel 2025 meno di quanto scontato dal mercato. In particolare, ha quindi concluso l’analista, il tasso terminale potrebbe restare ad un passo dal 3 per cento.
Insomma l’opinione di Álvaro Sanmartín è che, alla fine, il mercato stia peccando di fiducia circa le reali volontà di intervento delle banche centrali sulla politica monetaria. Staremo a vedere.
Di certo, come abbiamo messo in evidenza in più di una occasione, tutto il discorso sulle modifiche del saggio di riferimento BCE e FED resta uno dei driver più importanti per investire su forex, azioni e indici. I CFD, non implicando possesso del sottostante, consentono di speculare in ogni direzione (long e short trading). Ricordiamo che questi strumenti si possono trovare sia sulle piattaforme di broker come eToro che su quelle di banche come Fineco.
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