Il primo rapporto sull’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) degli Stati Uniti del 2025 è risultato più caldo del previsto, con un aumento dell’inflazione complessiva dello 0,5% a gennaio, dopo l’incremento dello 0,4% di dicembre. Questo ha portato il tasso annuo al 3,0%, in rialzo dal 2,9%.
Il CPI core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è salito dello 0,4% nel mese e del 3,3% su base annua, suggerendo che le pressioni sui prezzi sottostanti restano ostinate.
I dettagli del rapporto hanno fornito indizi su cosa potrebbe aver spinto l’aumento di gennaio:
- I costi per l’abitazione sono aumentati dello 0,4%, rappresentando quasi un terzo dell’aumento mensile
- L’energia è balzata dell’1,1%, con i prezzi della benzina in rialzo dell’1,8%
- I prezzi dei generi alimentari sono saliti dello 0,4%, con un’impennata notevole del 15,2% per le uova
- L’assicurazione auto ha registrato un netto incremento del 2,0%
- Anche le spese sanitarie e le tariffe aeree hanno contribuito alla spinta al rialzo
In sintesi, i principali fattori dietro l’aumento dell’inflazione sono stati:
- Incremento dei costi abitativi
- Maggiore spesa energetica, trainata dal rincaro della benzina
- Forte crescita dei prezzi di alcuni alimenti, in particolare delle uova
- Aumento delle polizze assicurative auto
- Spese sanitarie e biglietti aerei in salita
Parlando davanti ai legislatori, il presidente della Fed Powell ha riconosciuto i “grandi progressi” sull’inflazione, ma ha chiarito: “Non ci siamo ancora del tutto.” Questo ha rafforzato l’idea che la politica monetaria debba rimanere restrittiva per il momento.
Il rapporto, più caldo del previsto, ha colto i mercati di sorpresa, segnando il maggiore aumento mensile dall’agosto 2023. Gli economisti si aspettavano un incremento più moderato dello 0,3%, quindi la sorpresa al rialzo ha costretto i trader a rivedere le loro aspettative sui tassi di interesse.
Lo strumento CME FedWatch ha persino mostrato un forte calo delle probabilità di un taglio dei tassi quest’anno, con i mercati che ora prezzano un solo taglio invece di due.
FOREXIl dato sull’inflazione più forte del previsto ha aggiunto un altro ostacolo per la Fed, rendendo più complessa la decisione su quando e con quale intensità allentare la politica monetaria, e ha mantenuto gli investitori in tensione riguardo ai tempi del primo taglio dei tassi di interesse.
Probabilmente per questo motivo, il dollaro statunitense, che si era mosso in un range con risultati contrastanti, è schizzato al rialzo dopo il rapporto CPI più caldo del previsto. Il dato ha innescato quello che probabilmente è stato il più forte rally del dollaro degli ultimi mesi, con USD/JPY in testa, segnando potenzialmente il suo maggior guadagno giornaliero da dicembre.
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La forza del dollaro non è durata a lungo
Man mano che gli analisti hanno sottolineato come gennaio registri spesso aumenti stagionali dei prezzi, i mercati hanno iniziato a mettere in dubbio se il picco dell’inflazione fosse più un fenomeno temporaneo che una tendenza solida.
Questo ha aperto la strada a quello che sembrava un classico giro di prese di profitto e chiusura di posizioni, in particolare su EUR/USD, che probabilmente ha recuperato parte delle perdite iniziali grazie a questi flussi.
USD/JPY è stato l’eccezione evidente, mantenendo gran parte dei suoi guadagni. I differenziali di rendimento potrebbero aver continuato a sostenere la coppia, anche se altre valute in croce con il dollaro hanno invertito la rotta a causa del crescente scetticismo sul reale peso del dato sull’inflazione di gennaio.
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